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原文嗚呼！盛衰之理，雖曰天命，豈非人事哉！原莊宗之所以得天下，與其所以失之者，可以知之矣。
世言晉王之將終也，以三矢賜莊宗而告之曰:“梁，吾仇也；燕王，吾所立，契丹與吾約為兄弟，而皆背晉以歸梁。此三者，吾遺恨也。與爾三矢，爾其無忘乃父之志！”莊宗受而藏之於廟。其後用兵，則遣從事以一少牢告廟，請其矢，盛以錦囊，負而前驅，及凱旋而納之。
方其系燕父子以組，函梁君臣之首，入於太廟，還矢先王，而告以成功，其意氣之盛，可謂壯哉！及仇讎已滅，天下已定，一夫夜呼，亂者四應，倉皇東出，未及見賊而士卒離散，君臣相顧，不知所歸，至於誓天斷髮，泣下沾襟，何其衰也！豈得之難而失之易歟？抑本其成敗之跡，而皆自於人歟？《書》曰:“滿招損，謙得益。”憂勞可以興國，逸豫可以亡身，自然之理也。
故方其盛也，舉天下豪傑，莫能與之爭；及其衰也，數十伶人困之，而身死國滅，為天下笑。夫禍患常積於忽微，而智勇多困於所溺，豈獨伶人也哉？
世人説晉王將死的時候，拿三支箭賜給莊宗，告訴他説:“梁國，是我的仇敵；燕王，是我扶持建立起來的；契丹與我訂立盟約，結為兄弟，他們卻都背叛晉而歸順梁。這三件事，是我的遺留的仇恨；給你三支箭，你一定不要忘記你父親的願望。”莊宗接了箭，把它收藏在祖廟裏。此後出兵，就派隨從官員用豬、羊各一頭祭告祖廟，請下那三支箭，用錦囊盛着，揹着它走在前面，等到凱旋時再把箭藏入祖廟。
當莊宗用繩子捆綁着燕王父子，用木匣裝着梁君臣的首級，進入太廟，把箭還給先王，向先王稟告成功的時候，他意氣驕盛，多麼雄壯啊。等到仇敵已經消滅，天下已經平定，一個人在夜間呼喊，作亂的人便四方響應，他匆忙向東出逃，還沒有看到叛軍，士卒就離散了，君臣相對而視，不知回到哪裏去。以至於對天發誓，割下頭髮，大家的淚水沾濕了衣襟，又是多麼衰頹啊。難道是得天下艱難而失天下容易嗎？或者説推究他成功與失敗的事蹟，都是由於人事呢？《尚書》上説:“自滿招來損害，謙虛得到好處。”憂慮辛勞可以使國家興盛，安閒享樂可以使自身滅亡，這是自然的道理。
因此，當莊宗強盛的時候，普天下的豪傑，都不能跟他抗爭；等到他衰敗的時候，幾十個伶人圍困他，就自己喪命，國家滅亡，被天下人譏笑。禍患常常是從細微的事情積累起來的，人的才智勇氣往往被他溺愛的事物困擾，哪裏僅僅是伶人啊
本
“應當”方其系燕父子以組代詞，他，代莊宗至於誓天斷髮，泣下沾襟，何其衰也副詞，加強語氣，不譯2。以:與其所以失之者介詞，與”所“組成固定詞組，表示”······的原因“可以知之矣介詞，”憑藉“方其系燕父子以組介詞“用”
圖治。
本文共四段，可以分為三部分。
第一部分(第一段)提出盛衰由於人事的論點，並提出莊宗得天下和失天下的事例這一立論的據。
文章以“嗚呼”的
嘆突兀而起，一起筆就發出對歷史的深沉慨。接着用轉折關係的反問句，強調人事的作用，提出中心論點:盛衰之理，由於人事。這一嘆一問，一退一進，不僅使論點醒人耳目，而且為全文定下了嘆惋的基調。接着點出莊宗得天下和失天下的事例，説明立論的歷史據。
“原莊宗之所以得天下，與其所以失之者”這一“得”一“失”與論點中的一“盛”一“衰”相應，並領起下文。
第二部分(第二、三段)，論證中心論點。
第二段承上敍事，詳述莊宗接受並執行晉王遺命的事例。
上段既然提出莊宗得天下和失天下的事例可以為證，這段接下來自然先寫得天下的情況。關於莊宗得天下的過程已經寫入《新五代史》中的《唐本紀》，此處再寫未免重複，也造成文勢的拖沓，而且不合序論的體制，所以這一段選用了“晉王三矢”的故事。這一故事屬於傳説，不能確定為史實，因此，包括《新五代史》在內的正史均未收入。但這個故事在當時社會有相當的影響，宋初王禹在《五代史闕文》中對此做了記載。這個故事生動而又有典型意義，能給人以新鮮，其神也符合晉王和莊宗的情況，所以歐陽修把它選入文中。為了慎重，在前面加了“世言”二字。這一故事是中心論點的主要例證，是支撐中心論點的有力論據，也是下文議論的依據。
這一段以“三矢”貫穿前後，分兩層來寫。第一層是莊宗接受遺命，先寫晉王賜三矢，次寫晉王遺命，詳細
待賜矢原因，再寫莊宗將三矢“受而藏之”；第二層是莊宗執行遺命，寫莊宗出師、征戰以三矢勵志，大告成功，還三矢於先王。其中着力寫莊宗對三矢的恭謹態度。從莊宗“受而藏之於廟”以及“其後用兵”的舉動，可以看出他接受遺命，矢志復仇的決心和意志，這正是他得天下的原因。
“受”
“藏”
“遣”